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“宝藏经理”胡银玉再推新基 医药、消费、金融成核心布局
 [打印]添加时间:2021-06-09   有效期:不限 至 不限   浏览次数:4
   成立仅一年多的银华长丰,截至5月31日的回报已达81.2%。天天基金网显示,在3000多只基金中,该基金近一年业绩表现优秀,同类排名前15%。今年以来,虽然A股、港股走势不佳,但银华长丰仍获得超同类平均水平的业绩回报。
 
  这只基金出色表现的背后,站着一位“宝藏”基金经理——胡银玉,作为银华基金内部培养出来的基金经理,其素有“长期价值猎手”之称。
 
  (图为基金经理胡银玉)
 
  在2020年掌舵银华长丰”初试牛刀”后,2021年6月2日,胡银玉又一新作——银华长荣混合型证券投资基金(基金代码:011855,以下简称:银华长荣)正式发行。
 
  《每日财报》了解到,作为拟任基金经理,胡银玉将在银华长荣首发期间跟投101万元,这足以表明其对新发基金的信心。
 
  ”初试牛刀”便大放异彩胡银玉首只基金业绩优秀
 
  公开资料显示,胡银玉毕业于清华大学,是一名化学工程与技术专业的博士。2014年,其加入光大证券研究所,担任医药行业分析师。2015年中便加盟银华基金,历任研究部化工行业研究员、大宗组组长、研究主管等职务。自2017年起,胡银玉还先后参与了各类非公募产品的投资管理。截至目前,其已有7年投研经验。
 
  如果单看履历,胡银玉的从业经历似乎并不算长,但基于银华基金内部严密而完善的培养制度,新手基金经理往往也能脱颖而出,厚积薄发,业绩便是最好的证明。
 
  2020年4月份,胡银玉掌舵的首只基金银华长丰正式成立。截至5月31日,其回报已达81.2%,大幅跑赢同期业绩比较基准50个百分点,成立仅10个月,银华长丰净值翻倍,截至2021年2月10日产品净值已达2.03元。成立满一年,银华长丰总资产净值更是上涨超4倍,可以说是非常受持有人青睐。
 
  胡银玉在5月27日的直播中谈及管理思路时也坦言,在思想上,要重视产品,把每一位持有人的钱当做自己的钱一样精心管理;在行动上,要坚持在研究以及过往投资中的一些经验,不断打磨自身的投资理念,在实践过程中,还要不断修正自己的投资框架。
 
  在银华基金内部,胡银玉一直有“长期价值猎手”之称,这主要源于其“注重长期价值投资,以稳健收益为目标”的投资理念以及与之对应的建仓策略。
 
  与普通投资者不同,胡银玉更多以长期股东视角,买值得中长期持有的公司而回避短期炒作的公司,这使其更注重中选个股,淡化择时。这一点体现在银华长丰上,前10大重仓股变化较小,截至今年一季度末,该基金前十大重仓股包括贵州茅台、腾讯控股、招商银行、云南白药等。
 
  在胡银玉看来,通过行业前景、核心竞争力和管理层等方面综合评估,是选股的第一步。同时,其还要求股票的估值处于合理水平,但一些特别优秀的公司可适当放宽。“内部人员(大股东、董监高)真金白银增持或有效激励的公司是加分项,是安全边际的重要来源。”胡银玉表示,有安全边际的股票是其关注的重点。
 
  值得一提的是,胡银玉管理产品时也非常注重客户体验,因此,其有意分散持仓,减少整体投资组合的波动率,如银华长丰便在医药、消费、金融、新兴及传统行业均有布局。
 
  在调仓上,胡银玉注重逆向投资,以银华长丰的金融行业配置为例,即使在2020年第二、第三季度,胡银玉仍保持对低估值金融股的配置并逐步增加配置,这有别于市场大部分基金的配置思路,也为投资者获得了可观的收益率。基金成立至当年三季度末(即2020年9月30日),银华长丰区间收益率为40.75%,大幅跑赢业绩比较基准超27个百分点。
 
  新基金瞄准医药、消费、金融三大行业基金经理跟投显信心
 
  6月初,胡银玉的新发基金——银华长荣也延续其一以贯之的投资理念,核心布局医药、消费、金融三大行业,其余行业轮动配置。
 
  他认为,三大基石行业中,大健康的驱动力有创新、消费升级和老龄化,而且大健康过去是超10倍回报Tenbagger牛股的摇篮;大消费的驱动力来自于我国不断扩大的内需市场,而且高端消费、新消费有可持续发展的潜力;大金融中,银行业经营相对稳健,保险业在我国仍然是朝阳行业。
 
  的确,将时间维度拉长至2021年,这三大基石行业均表现优秀,截至今年5月中旬,中证医药指数涨超15倍,中证消费指数涨超25倍,中证金融指数涨幅则为547%。
 
  胡银玉是大盘价值型选手,在消费、医药、化工、金融等行业都有十分稳固的能力圈。其在充分兼顾行业景气度、成长空间及增长稳定性的同时,还会考虑持仓个股的杠杆情况、流动性和估值性价比。
 
  需要关注的是,银华长荣也可以投港股,在这方面,胡银玉又作何考虑?他在直播中表示:“在港股市场,可能会投一些顶级的互联网企业、硬科技公司、医药行业中的龙头企业或者质地很不错的消费品公司、体育用品公司,但总体而言,由于港股波动较大,会控制港股的总持仓比例。”
 
  胡银玉表示,新基金始终会将持有人的体验放在首位,建议更追求长期稳健收益,而不过分关注短期相对收益。作为拟任基金经理,胡银玉将在银华长荣首发期间跟投101万元,这足以表明其对新发基金的信心。
 
  一季度投资风险释放逐步建仓应对
 
  实际上,牛年春节以来,A股、港股市场表现不佳,白马股出现大幅度杀跌,好在近期开始有了反弹的趋势。
 
  那么,当前时点是否是一只新基金建仓的好时机?胡银玉直播中表示,市场是无法预测的,新基金在建仓时,可能还会采用稳健的策略,即根据净值的安全边际,逐步提高仓位。
 
  在回撤管理上,胡银玉称会做一些努力,首先,要均衡行业配置,除了三大基石行业外,还会选择一些性价比不错的板块;其次,在精选个股时,也会比较注重安全边际,从做生意的角度来投资企业;此外,市场上总有不可预知的系统性风险,少数情况下,也会考虑适当做一些仓位选择。
 
  正如上述提及,春节以来股市表现不佳,这也让投资者对下半年的投资充满担忧。对此,胡银玉表示,一季度市场的波动并不是受企业经营层面影响,更多是交易层面的影响。春节前,整个市场只有部分股票持续快速上涨,造成了交易拥挤,形成“踩踏”。但从历史来看,交易层面的影响并不具有持续性,因此,一些优质股票在一季度见底后也在逐步回升,部分优秀企业经受了年报和一季报的考验,股价甚至创出新高。“我认为今年市场的大部分风险在一季度已经得到一定程度释放,当前时点下,市场再度出现系统性‘踩踏’调整的可能性不是太大,除非再次出现交易拥挤的现象。”
 
  总体来说,胡银玉坦言,今年整个市场的预期收益率不应太高,但也不宜悲观,今年要寻找更多高景气确定性的投资机会。