11月28日，国家卫生医疗协商成功药品目录出来，共协商了119种新的协商药品，价格平均下降了60.7%。31种续约药品协商为27种，平均均下降了26.4%，毒品包括癌症、肝炎、糖尿病等10多个领域。医疗保健协商解除降价分红，为什么药盘看起来冻结了两天？哪些药品企业将面临投资机会？

 

　　1、医疗保健加价格变化，创新药长期受益

 

　　也就是说，国家医疗保健协商方法药品名单正式公布后，2019年版的国家医疗保健目录最终完成。医疗保健目录的公布也能拉动不少股市。康红制药治疗视网膜疾病的康珀西续约，当天姜红制药以上限收盘，11月29日整体行情低迷，上升了7.92%。

 

　　正在决选的药品企业中，进军7个品种的跨国药品企业老化认为，抗西医学上的3个产品通过协商进入了医疗保险，华东医学、利州集团、姜红药、新理泰等药品企业均进军。与此同时，第二次皮带采购目录中包含了非米底亚支付产品帕克拉克细胞白蛋白，引起市场恐慌，之前的互助集团高股价大幅暴跌。

 

　　白杨树投资表示，协商降价后，一些临床价值较高的好药能够复盖更多的患者，同时减轻个人负担，提高保障水平。但是与购买国家药品带不同，医疗保险谈判中新添加的新品种大部分是2018年和2019年新引进的新药，自身销售比重不大，成功包括在医疗保险范围内，通过价格变化整合创新的药品产品，或者获得降价幅度相对合理的上市公司的逐渐优惠。

 

　　此次协商自新义保国成立以来一贯的风格，提供中等水分压力和降低药价、降低医疗保险费用、患者福利等。前资产总经理九州飞认为，在品种和强度方面没有超出市场期望，许多进口原研究药品通过价格变化投入医疗保险，进口药品陆续进入中国市场，这加剧了国内医药市场竞争，使国内企业实现了真正高效的创新。

 

　　斯通投资进入医疗保健目录，价格有所调整，但从投资角度来看，这是制药业“价格与数量”的过程。投资制药业实际上是一款价格权游戏，最好在特定品种上投资一段时间，因为有价格权，无论卖多少产品，有价格权的话，都不能满足制药业的要求，过去没有在制药业投资的过程。未来的过程将逐渐改变。根据2017，2018年协商成功品种的后续销售业绩，大部分销售额可能会积极上升。

 

　　奶酪基金经理庄洪东也指出，医药改革是医药行业目前和未来的主要趋势，总体方向是将药价推向再值，鼓励创新药物。在协商成功的药品结构上，鼓励创新药品的国家的政策取向将明确，使药品企业的资源转向创新药。此次医疗保险支付周期为2年，意味着2年后药品目录可能会调整，人力购买周期为1至2年，因此长周期医疗保险引起的市场变化将正常化。

 

　　纯多基金表示，从政策角度看，“笼与鸟交换”趋势更加明显。收集泛型药品、消除医疗保健辅助药品和低价值药品节约资金，为包含更多创新药品提供了空间。成功进行此次谈判的药品大部分是2017-2018年新品种，是在癌症、罕见病、肝炎、糖尿病等10多个治疗领域具有具体临床价值的药品。鼓励创新的方向是这次医疗保健谈判的亮点，新推出的药品迅速列入目录中，同时还出现了支持药品创新的明确信号。

 

　　目前医疗保健费用增长趋势放缓，医疗保健控制费成为行业的主要趋势，目前在国内引进的各种医疗保健解决方案也将主要以日本相关经验为基础，成为降低药品价格的主要措施，将成为长期的政策基调。王宣资本会长认为，以目前的皮带采购政策为背景，日内瓦药品利润大幅压缩，信义保险目录的调整将对相关利润较大的日内瓦药品大有好处，未来日内瓦利润率对制造业重视较大，对这些企业来说，未来的主要发展方向将是向创新药的过渡以及开拓海外市场。政策对原药企业有一定程度的倾向，因此此次政策调整将使长期收益企业成为创新药研发能力强、相关领域部署领先的公司。

 

　　2、评价过高是回调的主要原因，医学的长期发展趋势不变

 

　　上月末医疗保险降价的冲击大大下降，不少“核心资产”的下降幅度远远超过了鱼香制药、沃森制药、孔红制药等药酒的上升势头，包括本田制药、货币东波、艾安、乳普医学、抗莱医学等。

 

　　最近医药版改编频繁，但很多私募基金认为制药业，尤其是创造力强的医药头部企业，将提供更大的投资者价值。

 

　　对于弱股后市场投资机会，成恩资本会长认为，随着药品产业政策转换的加强，产业结构将在短期内大幅度调整，预计明年药品牌也将呈现两极化趋势，产业利润将逐渐集中在创新的药品开发能力和着陆能力强的头脑企业，企业将对这些企业的投资机会比较乐观。

 

　　老乔比资产总经理也表示，最近健康保险部门的协调是因为核心制药资产年内大幅上升，受到高度评价，额外的资金保险团在年底是实现业绩的冲动造成的结果，并且是一些集中采集，包括协商目录价格下降的影响。因为电子是主要因素，所以最近的调整不是因为制药业的基本面变化，而是因为根据估值溢价解除资金来源的正常调整。进入明年以宏观经济增长放缓为背景，药品周期业的药版仍然很确定，顾霍夫仍然乐观地看待整个价值评价转换的行情。在特定领域，公司对丰富的管线创新药和创新机构企业、原料制剂集成的泛型药品龙头、降低集装价格以及进口替代国产约束用持乐观态度。

 

　　榕树投资认为，医药版改编主要是通过机关年末评价实现的，部分收益资金被潜入，业界的基本面没有太大变化。医药核心资产明年的业绩确定性持续提高，短期评价泡沫消化后风险释放足够的话，仍然被推崇为资金。制药业兼具科学技术革新和强盛要求的属性，几乎不受经济周期波动的影响，明年的业绩将持续稳定增长。从2020年来看，高端领导者的业绩确定性高，仍具有长期配置价值和高性价比。可以专注于创新药产业链、生物医药、医疗服务等，一方面受政策干扰因素影响小，另一方面预计业绩增长将进一步加快，从中间慎重甄别真正的核心资产，进行长期投资。

 

　　干酪基金经理庄洪东认为，药版在召回过程中会给一些公司带来一定的安全利润，受到政策方面的影响和年末资金流的后果，长期以来，他们对创新、药品储备管线丰富的公司表示乐观。

 

　　纯多基金表示，2018年和2019年两年来，业界的“政策压力”考试和最近两年的芯片在“大新闻”冲击下完全改变了手势，企业对未来的医药版机会表示乐观。

 

　　从政策角度看两个关键关键词。一个是“把笼子变成新的”。对业界的影响包括:

 

　　①创新药学企业(因此好的cro/cdmo)、好的模仿医学企业、好的垄断品种；

 

　　②提高克隆制药企业产业集中度；

 

　　③一致性评价使日内瓦药品的质量和成本管理变得至关重要，原药品在产业链中的位置提高，具有原料药品供应能力的复制药品企业在采购时的竞争力也提高了。

 

　　④药剂师们寻找远外市场的突破口，可能会有头部连锁药店的机会。第二是“等级诊断与治疗”。这个安排的是各种检查设备、检疫诊疗技术、国产医疗器械。

 

　　从积极消费的角度来看，2019年已经出现了几个大宇宙，以后在这个方向上还剩下很多重量级的机会。尤其是眼科、口腔、过敏症、儿科、生殖、治愈病管理、体格检查等，重点关注产品的类型、空间和渗透性。