那么，事实真是如此吗？医药电商职业真的到了非出资不行的地步了吗？今日粽哥就来具体解读一下这个职业的出资价值到底怎么。
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何为“医药电商”？
在粽哥解读医药电商职业的出资价值有多少之前，先来简略了解一下什么是“医药电商”？
咱们都知道假如依照申万的数据，会把一级职业生物医药区分为六大二级职业（子板块），分别是化学制药、中药、医疗器械、生物制品、医疗服务和医药商业（又称为医药流转）。而医药流转范畴又分为医药批发（ToB）和医药零售（ToC）两种方式，每一种形式又能够分为线上医药电商（B2B、B2C）和传统线下。具体分类如下图所示：
比方，以1药网、健客、阿里健康大药房、京东大药房为代表的B2C形式，以益药购、神州通网、我的医药网、未名企鹅、药师帮为代表的B2B形式，还有以快方送药、药到家为代表的O2O形式。
咱们先来看下我国医药电商范畴曩昔和现在的发展概况。
1、依据动脉网发布的《医药电商职业竞争力报告》数据显现：曩昔6年，我国的医药电商出售规划年均复合增加率到达50％以上，医药电商占药品终端商场的份额年均复合增加率高达37.6％，这意味着医药电商范畴现已进入快速发展阶段。
2、但我国药品网购浸透率仅为9.1％，而美国早在1998年的医药电商浸透率就超越了10％，首要原因在于我国的医药电商起步比较晚。2015年美国医药电商交易额到达820亿美元，占整个美国药品出售商场份额的33.3％，而我国2018年的医药电商交易规划到达1234.4亿元，预计2019年突破1500亿元，但这也说明我国的医药电商商场还有很大的增加空间。
3、现在，我国电商商场首要包含B2B和B2C两类电商途径，而B2B的商场份额占据绝对优势。2012年以来，B2B的商场占比都在50％以上。首要是由于B端的客户集体由医院、基层医疗机构、终端药店构成，收买数量大。但从两者商场份额占比看，B2C占比在逐年进步，而B2B占比在逐年降低，二者的差距在不断缩小。
4、依据米内网的最新数据，2018年我国零售药店终端的出售额坚持增加态势，出售额到达3919亿元，同比增加7.5％。其间，2018年网上药店药品类目出售额99亿元，同比增加41.3％。2017年全国七大类医药产品出售总额20016亿元，同比增加8.4％，增速放缓。从所占比重来看，药品类产品仍占据绝大部分商场份额。其间，西药类占比最高，2017年出售额占七大类医药产品出售总额的73.2％；中成药类出售额占比也到达两位数为15.0％，仅次于西药类；其余五大类产品出售额比重则不高，均在5％以下。
以上便是中美两国医药电商范畴的发展情况比照。
截止2019年9月30日，A股现在总共有24家医药电商概念股，在上海、深圳两地上市的公司都是12家，具体的公司列表如下图所示：
从上图能够看出，依照总市值排名的话，前三名分别是：白云山、上海医药和乐普医疗。但也有出资者以公司的营收规划占比和产品类型为区分标准，把白云山归为中药板块、上海医药归为医药流转板块、乐普医疗归为医疗器械板块。这样依照职业的出资视点来区分也是没有问题的。
所谓概念股，是由于这24家公司不一定全部都是以线上出售为主，比方益丰药房和大参林的线下门店居多，线下出售的营收占比就很大，可是这两家公司也有触及线上医药电商的出售形式，所以会被列入“概念股”行列。
而粽哥今日研究的要点便是把同职业里线上出售占比较大的一些公司选取出来做具体的数据比照剖析。
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职业比照，孰优孰劣？
咱们选取跟上市公司有关的医药电产品牌进行数据剖析比照。
先来了解下A股这四家总营收规划比较大的医药电产品牌，分别是康爱多（相关上市公司太安堂）、好药师（相关上市公司神州通）、可得网（相关上市公司康恩贝）、仁和药房网（相关上市公司仁和药业）。
从曩昔3年总营收的成绩比照图能够看出：
1、现在康爱多（太安堂持有87.5股权）的营收规划排名榜首。特别是2018年总营收高速增加，成绩到达21.48亿元，净利润3900万元，而太安堂2018年的总营收为33.15亿元，康爱多的医药电商事务就占了太安堂总营收份额的64.8％。截止2019年6月30日，康爱多完成运营收入14.5亿元，净利润2677万元，其间，自建途径完成出售收入3.56亿元，以天猫为主的第三方途径完成出售收入7.41亿元。
截止2019年上半年，公司具有超越5443万的会员用户，总购买用户4,785万，其间自建途径注册会员895万。康爱多经过E+药房（包括药店DTP订单办理、代客下单、在线收买、订单办理、网上药店订单接受等板块）协作的线下药店超越3.5万家，现在树立了15个专家委员会，具有副主任级在线医师超50000人，覆盖单体药店、诊所超越35000家。
康爱多直营门店首要接受医院处方外流事务，现在直营店共有10家，相关物业均为租赁，直营药店首要会集在广州三甲医院周边。公司线下的DTP药房形式正是得益于“处方药外流”的大利好，康爱多早在2015年就在广州南边医院树立了旗舰店，到了2017年线下就现已有7家DTP药房的出售成绩超越1亿元。这也带动了线上事务的迅速增加，使得康爱多成为了国内医药电商的龙头大哥。
2、好药师是神州通旗下负责零售事务的子公司。依托神州通医药集团在医药分销、种类规划、物流配送等方面的资源优势，好药师电商包括了B2B、B2C、O2O、海外购等全途径电商形式。神州通2018年总营收871.36亿元（同比17.84％）、净利润13.81亿元（同比-7.26％）。而好药师2018年的总体营收为19.6亿元，同比增加4.46％，占主营事务整体出售份额为2.25％，较上年同期下降0.3个百分点。
好药师分为线上和线下两种出售形式，其线下的实体药店（含加盟店）2018年完成出售10.43亿元，同比增加18.47％；占主营事务的整体出售份额为1.20％，较上年同期上升0.12个百分点。
而好药师2018年的线上事务总营收同比上一年下降了14.93％，运营收入9.17亿元，占主营事务整体出售份额为1.05％，并且净利润连续三年一向下降，2017年亏本2700万元，2018年更是亏本到达5000万元，是四家企业中成绩下滑最严峻的。
归其原因，之所以这几年好药师的成绩增速下降严峻，跟神州通地点的医药流转职业是密不行分的，这个从神州通2014-2018年的总营收和净利润增速数据图比照就能够看出。很明显能够看出，2016年总营收增速开端高点下滑严峻。首要是由于从2016年政府施行“两票制”方针开端，整个职业的成绩都受到了严峻的影响，特别是2018年在全国范围内推行之后，不仅线下的事务受伤严峻，线上的事务也难逃亏本。
3、营收规划排名第三的是跟上市公司康恩贝相相关的可得网，是四家企业里仅有连续三年成绩坚持平稳增加的，并且2018年总营收达9.01亿元，同比增加11.95％，净利润1400万元。而康恩贝是一家以现代中药与植物药和化学药两大事务板块为主的医药公司。2018年，公司完成运营收入67.87亿元，比上年同期增加28.20％，净利润8.04亿元，比上年同期增加13.03％。
关于康恩贝，我们比较熟悉的产品是“珍爱明滴眼液”等产品。而早在2014年12月份，康恩贝以现金2.71亿元受让了珍诚医药30.81％的股份来试水医药电商，2015年6月又以现金2.33亿元收买后者26.44％股份后算计持股份额到达57.25％。可是之后珍诚医药的成绩却多年不达预期。2016年12月，康恩贝被迫把全部57.25％的股权以3.5亿元转让给了浙江康博医药出资有限公司，并且2016年还计提了坏账准备4361.08万元。
仅仅两年的时刻，康恩贝花5亿元买入的珍诚医药却悲惨的以3.5亿卖出，最重要的原因还是在于珍诚医药的B2B电商形式太过于传统，不能够发生更多的成绩。首要是由于2015年国家有关部门加大了互联网范畴的监管，加上网上处方药出售方针短期内也不能铺开。最重要的是“两票制”方针的施行，更使得成绩受到严峻影响。
但康恩贝并没有抛弃布局医药电商事务。2015年10月份以1.44元完成对可得网首期出资12％的股份，2016年7月又进行二期出资，以1.46亿元取得后者8％的股份。
可得网是以出售眼镜、隐形眼镜等为首要事务的医药电商，旗下有“可得光学”、“上海百秀”、“镜拓光学”三大运作途径。可得光学公司旗下的可得眼镜网创始于2007年，其前身艾视网则还要再早上两年，是国内最早的专业眼镜电商。最近四年可得网成绩坚持稳定增加，2015年（3.55亿元）、2016年（6.5亿元）、2017年（8.05亿元）、2018年（9.01亿元），2018年运营收入占康恩贝总营收的13.3％，收入份额也在逐渐进步。
4、而营收规划最小的是仁和药房网，是仁和药业在2015年12月收买京卫元华旗下的药房网。最近三年的运营收入平平，2016、2017、2018年总营收分别为：3.95亿元、3.82亿元、3.98亿元，可是净利润盈余却很低，2016年盈余360万元，2017年仅赚430万元，2018年甚至亏本了将近1700万元。也正由于如此差的成绩，使得仁和药业在2019年7月份公开转让仁和药房网15％的股权，并且不再并入公司财报。
一起，仁和药业的别的一个医药电商项目“叮当快药”也是失利的。公司在2017年12月把它以6636万元转让回给原股东，公司给出的公告说明是“事务重叠、形成资源闲置、无法到达最初收买该企业股权的预期方针”。在粽哥看来，仁和药业两个医药电商项目都失利的原因，就在于办理层在运营办理方面的才能缺失问题比较严峻，没有一个好的规划，无疑就像一只无头苍蝇盲目乱撞的成果。
现在来看，康爱多的办理和出售形式是四家公司中效果最好的。在粽哥看来，能够借鉴的成功经验就在于：
1、康爱多的产品出售跟母公司的事务相匹配。比方康爱多一开端先从肝病药品这一慢病下手，由于这类人群的顾客复购率高，商场容量大，长时刻医治所发生的用户粘性，能够保证规划销量，从而压低获客与运营本钱。
2、扩大产品品类，促进不同产品的出售。比方康爱多聚焦五大用药场景，在母公司太安堂的加持下，在肝病之外，将运营面扩展到生殖、皮肤、儿科、肿瘤四大范畴。
3、“线上+线下”结合，打通全途径出售，并着重DTP药房建造。康爱多严格控制线下药店的运营本钱，不搞张狂扩张。除了自建途径，康爱多一起入驻天猫、京东等第三方途径开设旗舰店。当下电商的核心逻辑便是以较轻的财物形式取得较高的规划效益。
4、树立完善的物流体系。比方康爱多多年前就现已建成了自己的医药电商仓储物流中心，可满足保障日均5万订单当天发货。
5、全产业链的布局。康爱多凭借‘医药+科技’的形式，打造E+终端、K+工业、D+医生、A+用户、T+医院五个医药大健康途径的发展战略，向现在积累下的5334万慢病患者供给更好的服务。
康爱多的这些成功经验，能够说是医药电商范畴的突破口。职业里能有一两家这样办理和出售效果极佳的公司供给商业形式参考，就会形成一个良性的商场发展，也是未来医药电商范畴能否协助上市药企完成成绩、股价双增加的关键点。
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问题安在？突破点在哪？
综上所述，经过以上对四家有代表性的医药电商企业进行比照之后，咱们会发现这个职业的许多问题。
1、从大的方面来看，根本原因还是在于网上出售处方药的方针尚不明亮，这是导致整个医药电商普遍存在亏本的共同成果。这不仅仅是仁和药房网的问题，是整个职业都在面对同样的问题。但并不是一切的企业就不能坚持盈余，像康爱多经过其独特的办理和出售形式，就成功的扭转了窘境。
2、一起，我国药品办理首要由政府主导，药品的出产、流转、消费都受到政府的严格管控。因此，方针关于医药电商职业，甚至整个医药职业的影响就很大了。自2014年以来，医药电商几经起落，从2016年施行“两票制”、“营改增”方针开端，到2017年处方药禁止网售的新规出台之后，医药电商的远景就开端不被出资者看好了。
3、而从线下的视点来看，以益丰药房、专心堂为首的连锁药店巨子这几年又在张狂扩张，不断的新增门店，使得现在全国的线下药店密布散布并且完备，使得许多顾客的需求在线下就能够处理。
相反，线上卖药则需求较长时刻的配送，无法满足感冒发烧等小病需求的即刻性，所以需求医药电商企业要配备完善的药品配送物流体系。比方一些没有急切需求的慢性病用药，这类药品大都是处方药，很难从医院流出，而处方药占整个医药商场规划的在85％左右。并且，公立医疗机构在药品的收买中占比在70％以上，药品的消费首要还是经过患者到医院就医拿药完成。
4、假如单纯从线上去找问题，便是现在商场上一切的2C形式（B2C或O2O形式）都是以互联网高补贴冲流量的形式来运作，短期内营收会呈现快速增加，但药品与其他产品不同，用户目的性十分明确，很难会经过爆款来带动其他产品的出售。在线上卖药还有一个关键问题，便是线上消费不能运用医保付出，医保统筹账不能用于零售端付出，所以愈加制约了线上医药电商的商场规划。
正因如此，现在医药电商职业发展并没有出资者想象中的那么好，许多方面不尽人意。可是短期的成绩亏本，并不代表这个范畴就不值得出资。粽哥主张，有兴趣出资该职业的出资者未来要多重视医药方针的动向，一起深究该范畴各个公司的发展状况，从而选取有出资价值的股票进行长线持股。
